Komerční sdělení: Na americkém trhu nastal po konci prvního kvartálu tradičně ostře sledovaný okamžik. Po 45 dnech totiž přicházejí 13F hlášení, která ukazují, jak s portfolii hýbaly největší fondy. A jako obvykle se velká část pozornosti stočila k Berkshire Hathaway. Tentokrát ale s mnohem větší zvědavostí než jindy. Šlo totiž o první kvartál, ve kterém už firmu z pozice CEO vedl Greg Abel. Warren Buffett mu od 1. ledna 2026 předal funkci generálního ředitele a sám zůstal předsedou představenstva.
Čerstvé 13F hlášení neukazuje, že by Berkshire ze dne na den změnila investiční filozofii. Spíš naznačuje opatrný posun a několik kroků, které mohou být pro další vývoj firmy poměrně důležité. Nejvíce se mluví o výrazném navýšení pozice v Alphabetu. Berkshire v prvním kvartálu svůj podíl více než ztrojnásobila, zhruba o 224 až 225 %. Alphabet se tím zařadil mezi největší akciové pozice společnosti a hodnota této investice se dostala přes 16 miliard dolarů. Právě tento nákup je nejvýraznějším signálem celého reportu, protože ukazuje větší ochotu posílit technologickou část portfolia, ke které Berkshire v posledních letech přistupovala spíše opatrně.
Vedle Alphabetu se objevily i nové položky. Berkshire se vrátila do segmentu aerolinek přes Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala pozici v hodnotě přibližně tří miliard dolarů. Nově přibyla také Macy’s, i když v tomto případě jde spíše o malou investici než o velkou sázku. Do portfolia se dostaly i akcie Alphabetu třídy C, což sice formálně působí jako nová pozice, ve skutečnosti ale spíše rozšiřuje už existující investici do Googlu. Menší přírůstky byly vidět také u New York Times a Lennaru, tam už se však bavíme spíše o drobném doladění než o zásadním strategickém obratu.
Stejně podstatné jsou ale i prodeje. Berkshire pokračovala ve snižování některých známých pozic, například Bank of America a Chevronu. Obě firmy sice zůstávají mezi největšími položkami portfolia, jejich váha ale znovu klesla. Kromě toho firma ubrala i v dalších titulech, mimo jiné v Constellation Brands. Samotné zmenšování pozic by u Berkshire nebylo ničím překvapivým. Tentokrát ale mnohem víc zaujalo to, kolik titulů z portfolia zmizelo úplně.
Zdroj: Dataroma
Právě úplné odchody z některých investic udělaly z prvního kvartálu pod vedením Grega Abela výraznější moment. Berkshire se kompletně zbavila více než desítky titulů, mezi nimiž byly Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazon nebo Domino’s Pizza. Podle mediálních interpretací se mělo v mnoha případech jednat o pozice spojované s investičním manažerem Toddem Combsem, který letos z firmy odešel. Pokud tomu tak skutečně je, dává smysl, že Berkshire po personálních změnách zároveň uklidila část portfolia, která nebyla tak pevně navázaná na dlouhodobé Buffettovy hlavní sázky. U běžných fondů by podobný krok možná tolik nepřekvapil, u Berkshire ale jeho rozsah působí výrazněji.
Celkově tak nejde o jeden obří tah, který by kompletně přepsal příběh Berkshire. Důležitější je spíš kombinace jednotlivých změn. Greg Abel v prvním kvartálu neudělal nic, co by firmu odřízlo od Buffettovy investiční tradice. Zároveň ale ukázal, že portfolio se po změně ve vedení může postupně proměňovat. Alphabet získal výrazně větší váhu, technologie dostaly o něco více prostoru a menší pozice prošly citelným pročištěním. Podle dostupných dat se počet titulů v portfoliu Berkshire snížil přibližně ze 40 na 26 a jeho hodnota klesla zhruba na 263 miliard dolarů.
Otázkou teď je, zda šlo jen o jednorázové srovnání portfolia po nástupu nového CEO, nebo o začátek viditelnější proměny Berkshire. Greg Abel zatím působí spíše jako člověk, který nechce Buffettův odkaz bourat, ale postupně jej upravovat podle nové reality trhu. První kvartál proto vypadá spíš jako evoluce než revoluce. Přesto je jasné, že Berkshire vstoupila do období, ve kterém budou investoři sledovat každou další změnu s ještě větší pozorností. Pokud vás zajímá, jak se portfolio Berkshire mění pod vedením Grega Abela, více se dozvíte v novém videu od XTB.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně
