Komerční sdělení: Výsledková sezóna velkých technologických společností v posledních dnech výrazně rozhýbala akciové trhy. Investoři se postupně dozvídají, jak se daří největším firmám těžit z boomu kolem umělé inteligence, ale také zda jejich masivní investice do datových center a další infrastruktury začínají přinášet odpovídající výsledky. Své hospodářské výsledky zveřejnily mimo jiné Microsoft, Alphabet a Amazon, zatímco Netflix a Meta reportovaly již v předchozích dnech. Výsledky přitom ukázaly, že dobrá čísla automaticky neznamenají růst akcií. Trh totiž stále více sleduje především výhled dalšího růstu a návratnost obrovských investic do AI.
Netflix narazil na zpomalující růst
Netflix představil na první pohled solidní výsledky. Tržby meziročně vzrostly o 12 % na 12,9 miliardy dolarů a společnost výrazně zvýšila zisk. Akcie přesto po zveřejnění výsledků oslabily přibližně o 5 %. Důvodem byla především kombinace zpomalujícího růstu a slabšího výhledu.
Netflix snížil odhad letošních příjmů z reklamy z přibližně 3 miliard na 2,7 miliardy dolarů a růst celkových tržeb byl nejpomalejší za poslední tři roky. Společnost zároveň prochází reorganizací, která zahrnuje také propouštění přibližně 6 % zaměstnanců, a došlo ke změně vedení obsahové divize.
U zralé technologické společnosti už investoři nesledují pouze současné zisky. Mnohem důležitější je otázka, odkud přijde další růst. Netflix přitom čelí nejen tradiční konkurenci streamovacích služeb, ale také YouTube a nově vznikajícímu AI-generovanému obsahu, který může ukrajovat z omezeného času, který lidé tráví sledováním videí.
Meta dál těží z AI, ale investice rostou
Velmi dobrá čísla představila Meta. Tržby meziročně vzrostly o 26 % na 64,6 miliardy dolarů a překonaly vlastní výhled společnosti i očekávání trhu. Hlavním tahounem zůstává reklamní byznys, kterému podle vedení výrazně pomáhá umělá inteligence. Přesnější doporučování obsahu udržuje uživatele déle v aplikacích a zároveň umožňuje efektivnější cílení reklamy.
Výrazně zajímavější než samotný růst tržeb jsou ale investice. Kapitálové výdaje dosáhly 34,9 miliardy dolarů a poprvé v historii společnosti překonaly provozní cash flow. Volný cash flow se tak dostal do záporných hodnot na úrovni 2,1 miliardy dolarů.
Reportovaný čistý zisk navíc ovlivnila jednorázová položka ve výši 9,9 miliardy dolarů související s dohodou s generálními prokurátory amerických států. Pro investory tak výsledky přinesly zajímavý kontrast. Meta stále velmi rychle roste a její AI strategie přináší výsledky, zároveň ale musí investovat obrovské částky do infrastruktury, aby si tuto pozici udržela.
Google ukázal sílu cloudu, akcie přesto prudce klesly
Největším překvapením výsledkové sezóny byl zřejmě Alphabet. Jeho cloudová divize Google Cloud zaznamenala meziroční růst tržeb o neuvěřitelných 103 % na 30,7 miliardy dolarů. Provozní marže navíc vzrostla z 23,7 % na 36,2 %.
Celkové tržby Alphabetu se zvýšily o 25 % na 127,6 miliardy dolarů. Solidně stále roste také hlavní byznys v podobě internetového vyhledávání, jehož tržby vzrostly o 12 %. Právě kolem vyhledávání ale panují mezi investory čím dál větší obavy. Umělá inteligence totiž může zásadně změnit způsob, jakým lidé vyhledávají informace na internetu.
Zdroj: xStation
Přestože výsledky jako celek působily velmi dobře, akcie Alphabetu reagovaly výrazným poklesem. Po zveřejnění výsledků ztrácely více než 8 % a obchodní den zakončily ve více než 12% minusu. Čistý zisk se totiž snížil o 25 % na 26,2 miliardy dolarů, především kvůli účetní ztrátě 8,7 miliardy dolarů z přecenění investic v jiných společnostech.
Výsledky Alphabetu tak dobře ukazují současnou náladu na trhu. Ani velmi rychlý růst některých segmentů nemusí stačit, pokud investoři očekávali ještě lepší čísla nebo se začnou obávat dlouhodobějších dopadů AI na tradiční části podnikání.
Microsoft potvrzuje pokračující AI boom
Microsoft naopak přinesl zřejmě nejméně překvapivé výsledky. Tržby za první kvartál fiskálního roku 2027 vzrostly o 19 % na 92,3 miliardy dolarů a cloudová platforma Azure zrychlila růst z 42 % na 48 %.
Také Microsoft ale pokračuje v masivních investicích do AI infrastruktury. Kapitálové výdaje dosáhly za kvartál 39,4 miliardy dolarů. Vedení zároveň očekává, že růst Azure v dalším kvartálu ještě zrychlí na 49 až 50 %.
Právě výhled Azure je pro investory důležitý. Naznačuje totiž, že poptávka po cloudových službách a AI infrastruktuře zatím nijak výrazně neochabuje. Microsoft tak pokračuje v potvrzování teze, že technologické společnosti budou i nadále potřebovat obrovské množství výpočetního výkonu. Akcie na výsledky reagovaly mírným růstem.
Amazon roste, ale trh chtěl ještě víc
Amazon se naopak zařadil mezi společnosti, jejichž výsledky trh přijal negativně. Firma dosáhla nejvyšší provozní marže ve své historii na úrovni 13,9 % a provozní zisk meziročně vzrostl o 61 % na 28,1 miliardy dolarů.
Hlavním tahounem zůstává cloudová divize AWS, jejíž tržby vzrostly o 39 % na 46 miliard dolarů. Jde o nejrychlejší růst AWS za téměř pět let. Objem zazmluvněných objednávek navíc dosáhl 578 miliard dolarů a vedení očekává, že růst cloudového byznysu zůstane nad 40 % také v letech 2027 a 2028.
Celkové tržby Amazonu ale vzrostly o 12 % a společnost mírně zaostala za očekáváním trhu. Slabší byl také růst reklamního segmentu, který je po AWS jedním z nejvýznamnějších zdrojů zisku. Akcie proto po zveřejnění výsledků oslabily přibližně o 7 %.
Trh už nechce jen dobré výsledky
Výsledková sezóna tak ukazuje zajímavý rozdíl mezi hospodařením firem a reakcí jejich akcií. Většina velkých technologických společností nadále vykazuje velmi rychlý růst tržeb, zisků i poptávky po AI infrastruktuře. Přesto akcie po dobrých výsledcích často klesají.
Důvodem jsou vysoká očekávání, která jsou do cen akcií již započítána. Investoři dnes nehodnotí pouze to, zda firma překonala odhady za uplynulý kvartál. Zajímají se především o to, jak rychle bude růst v dalších letech, kolik bude stát jeho dosažení a zda se obrovské investice do umělé inteligence nakonec promění v odpovídající zisky a volné cash flow.
Právě tato otázka bude pro technologické akcie jedním z nejdůležitějších témat i v dalších kvartálech. Výsledková sezóna zatím ukazuje, že AI boom pokračuje, ale zároveň se stále více rozevírá rozdíl mezi firmami, které dokážou z rostoucí poptávky skutečně těžit, a těmi, jejichž výsledky zatím za vysokými očekáváními zaostávají.
Chcete výsledkovou sezónu, vývoj technologických akcií a nejdůležitější události na finančních trzích probrat podrobněji? Podívejte se na nejnovější Povídání o trzích od XTB, kde Tomáš Vranka, Filip Galko a Marek Nemky rozebírají aktuální dění na trzích a výsledky největších technologických společností.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
