Komerční sdělení: Bitcoin má za sebou mimořádně úspěšný týden, který patřil k jeho nejsilnějším za poslední roky. Během několika dnů přidal přibližně 22 % a jeho cena překonala hranici 77 000 USD. Růst podpořilo několik událostí současně – vývoj na americkém dluhopisovém trhu, výrazné přítoky peněz do ETF i lepší nálada kolem regulace kryptoměn v USA.
Americké Treasury a tlak rostoucího dluhu
Důležitým impulzem se stalo americké ministerstvo financí. Výnos třicetiletých amerických dluhopisů vzrostl nad 5 %, na což Treasury reagovalo oznámením, že u některých dlouhodobých dluhopisů zdvojnásobí objem odkupů z 2 na 4 miliardy USD. Cílem je udržet na trhu dostatečnou likviditu a snížit tlak na dlouhé splatnosti.
Zdroj: xStation XTB
Situace přichází v době, kdy veřejný dluh Spojených států poprvé přesáhl 40 bilionů USD. S rostoucími náklady na obsluhu dluhu se pro Washington stává vysoká úroveň dlouhodobých výnosů stále větším problémem.
Pro investory je tento vývoj důležitý hlavně proto, že pokles dlouhých výnosů v kombinaci se slabším dolarem může zvýšit zájem o alternativní aktiva. Patří mezi ně zlato, ale také Bitcoin.
Likvidace shortů urychlila pohyb, ETF jej podpořila
K rychlému růstu Bitcoinu přispělo také uzavírání shortových pozic v celkové hodnotě 2,7 miliardy dolarů. Obchodníci, kteří počítali s poklesem, byli při růstu kurzu nuceni své pozice zavírat. Vznikla tak klasická spirála: rostoucí cena → likvidace shortů → dodatečný nákupní tlak → další růst.
Zdroj: Coinglass
Zdaleka však nešlo jen o pákové obchodování. Spotová Bitcoin ETF v USA přilákala mezi 17. a 21. srpnem téměř 1,9 miliardy USD. Šlo o nejsilnější týdenní příliv od října 2025.
Zdroj: Coinglass
Na současném růstu se tedy vedle derivátů podílela také citelná spotová poptávka, což jej odlišuje od rally založené výhradně na páce.
Trumpova podpora CLARITY Actu a otázka Hyperliquidu
Optimismus podpořil i vývoj v americké kryptoměnové politice. Donald Trump vyzval k přijetí „férové“ verze CLARITY Actu, jenž má lépe určit, jaké regulatorní pravomoci náleží SEC a CFTC. Další procesní krok související s návrhem je v Senátu naplánován na 15. září.
Zajímavý je rovněž případ Hyperliquid. Trump uvedl, že CFTC pracuje na řešení, které by platformě umožnilo fungovat v USA ve zcela regulované podobě. Hyperliquid následně apeloval na SEC a CFTC, aby nastavily společná pravidla pro perpetual kontrakty. Případný společný rámec by mohl usnadnit návrat části kryptoměnového obchodování z offshore prostředí na americký trh.
Ethereum posiluje díky regulatornímu posunu
Změny v regulačním prostředí se promítají také do výkonu Etherea. SEC a CFTC už v březnu zařadily ETH mezi „digital commodities“, tedy aktiva, která sama o sobě nejsou cennými papíry.
Dne 18. srpna SEC zveřejnila návrh Regulation Crypto Assets, jenž by měl přinést srozumitelnější pravidla pro získávání kapitálu v kryptoměnovém sektoru. Součástí návrhu je i mechanismus safe harbor pro určitá digitální aktiva. Dokument je zatím otevřený veřejným připomínkám.
Díky kombinaci příznivější regulace, silných přítoků do ETF a vyšší ochoty investorů přijímat riziko dokázalo Ethereum v této růstové fázi překonat Bitcoin.
Graf: Ethereum vs. Bitcoin
Zdroj: xStation XTB
Zcash: ETF příběh s výrazným podílem spekulací
Podstatně větší volatilitu než Bitcoin zaznamenal Zcash. ZEC v srpnu překonal cenu 800 USD a krátce se dostal téměř na 850 USD. Podobné hodnoty se na trhu objevily naposledy v roce 2018.
Hlavním katalyzátorem se stal Grayscale, který přeměnil svůj Zcash Trust na spotový ETF ZCSH. Tento produkt zahájil 25. srpna obchodování na NYSE Arca a stal se prvním spotovým produktem tohoto typu pro ZEC.
Zcash zároveň předvedl pozoruhodné zotavení. Po červnovém propadu asi o 60 % v návaznosti na kritickou chybu v protokolu Orchard se jeho cena v průběhu několika měsíců zvýšila na více než trojnásobek.
Ve srovnání s Bitcoinem zde ale mnohem více vystupuje do popředí finanční páka. V nejvytíženější části růstu dosahoval denní objem futures téměř 9,5 miliardy USD, zatímco spotový trh vykázal zhruba 1,1 miliardy USD. Open interest se vyšplhal na 1,8 miliardy USD.
Vývoj Zcashe tak názorně ukazuje rozdíl mezi institucionálním příběhem, který vytváří ETF, a čistě spekulativním kapitálem na derivátových trzích. Právě tato kombinace může stát za mimořádně rychlým růstem ZEC i za tím, že zůstává výrazně volatilnější než Bitcoin.
Graf: Zcash
Zdroj: xStation XTB
Kam se může trh vydat?
Bitcoin získal několik podpůrných impulzů najednou. Pozitivně na něj působilo dění na dluhopisovém trhu, návrat výraznějších přílivů do ETF i lepší vyhlídky kryptoměnové regulace v USA. Zda jde o počátek další růstové vlny, nebo jen o přechodný pohyb, ukáže až vývoj v následujících týdnech.
Pokud se chcete seznámit s tím, jak kryptoměnový trh funguje a jaké vlivy mají dopad na cenu Bitcoinu, Etherea i dalších významných kryptoměn, stáhněte si zdarma e-book XTB „Krypto trh pro začátečníky“. Nabízí přehled zajímavých kryptoměnových projektů, jejich využití i hlavních investičních rizik.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové, investujte zodpovědně.
