Komerční sdělení: Zlato po několika klidnějších týdnech znovu výrazně ožilo. Zatímco v červnu a červenci se jeho cena pohybovala přibližně kolem 4 050 dolarů za unci, začátek srpna přinesl rychlý posun nad 4 400 dolarů. Ve středu pak přišel další výrazný růst, během kterého se cena zlata dostala až k hranici 4 440 dolarů za unci.
Za rostoucí cenou stojí několik faktorů, které se v posledních dnech sešly ve velmi příznivou kombinaci. Jedním z nich je přetrvávající geopolitické napětí spojené s konfliktem mezi Spojenými státy a Íránem a situací v okolí Hormuzského průlivu. Ten je jednou z klíčových tras pro přepravu energetických surovin. Jakmile se objevují obavy z další eskalace, investoři se přirozeně více poohlížejí po aktivech, která jsou považována za bezpečnější. Zlato mezi ně patří dlouhodobě.
Druhým významným faktorem je americká ekonomika a nejistota kolem dalšího směřování měnové politiky Federálního rezervního systému. Očekávání poklesu úrokových sazeb zlatu obecně svědčí, protože snižuje atraktivitu úročených aktiv. Pro investory tak může být držení drahého kovu zajímavější.
Výnosy amerických dluhopisů zůstávají důležité
Vývoj ceny zlata je úzce spojen také s tím, co se děje na americkém dluhopisovém trhu. Výnos desetiletých státních dluhopisů se od únorového minima kolem 3,94 % dostal až k 4,7 %. U třicetiletých dluhopisů výnos překonal dokonce 5,3 %, což byla nejvyšší hodnota od roku 2007.
Právě vysoké výnosy představují pro zlato určitou konkurenci. Zatímco dluhopis může investorovi přinášet pravidelný výnos, zlato samo o sobě žádný úrok negeneruje. Čím zajímavější jsou proto výnosy dluhopisů, tím vyšší je příležitostní cena držby zlata.
Ve středu však došlo k výraznému obratu. Americké ministerstvo financí oznámilo, že minimálně zdvojnásobí objem zpětných odkupů dlouhodobých dluhopisů. Výnos třicetiletých dluhopisů následně klesl o 9 bazických bodů na 5,19 %. Současně oslabil dolar a cena zlata během krátké doby vzrostla z přibližně 4 365 dolarů až k 4 440 dolarům za unci.
Právě slabší dolar a pokles výnosů tak sehrály ve středečním růstu důležitou roli.
Graf: Vývoj ceny zlata (GOLD, H1)
Zdroj: xStation5
Centrální banky zlato dál nakupují
Vývoj ceny zlata nepodporují jen krátkodobé pohyby na finančních trzích. Velmi důležitou roli hraje také dlouhodobá poptávka centrálních bank. Podle World Gold Council nakoupily centrální banky ve druhém čtvrtletí čistých 289 tun zlata, což znamená meziroční nárůst o 62 %.
Mezi významné kupce patřilo například Polsko a v nákupech pokračovala také Čína. Přestože celkový objem nákupů za první polovinu roku nedosáhl rekordních hodnot z předchozích let, z historického hlediska zůstává aktivita centrálních bank stále velmi vysoká.
Důvodem je především snaha diverzifikovat devizové rezervy a omezit závislost na tradičních rezervních aktivech, především americkém dolaru. Svou roli hraje také rostoucí zadlužení velkých ekonomik a geopolitická nejistota.
U investiční poptávky byl vývoj o něco méně jednoznačný. Zlaté ETF fondy zaznamenaly během druhého čtvrtletí odliv přibližně 45 tun zlata. Za celé první pololetí ale jejich celkové toky zůstaly mírně pozitivní.
Další růst může přijít, ale také korekce
Zlato tak má za sebou velmi silné období, další růst ale rozhodně není zaručený. V krátkodobém horizontu bude klíčové především to, jak se budou vyvíjet americké výnosy, kurz dolaru a očekávání spojená s dalšími kroky Fedu.
Pokud budou výnosy dluhopisů dál klesat a dolar zůstane slabý, může zlato získat další prostor pro růst. Opačný vývoj by naopak mohl znamenat korekci. Návrat výnosů k nedávným maximům nebo výraznější posílení amerického dolaru by totiž pro cenu zlata představovaly překážku.
V dlouhodobém horizontu zůstávají důležitými podpůrnými faktory pokračující nákupy centrálních bank, nejistota kolem veřejných financí velkých ekonomik a geopolitická rizika. Pokud by se situace na Blízkém východě dále zhoršila, zlato by mohlo dostat další impuls a zamířit k novým historickým maximům.
Zlato ale není jedinou komoditou, jejíž cenu ovlivňují podobné faktory. Pokud chcete získat lepší přehled o tom, co stojí za pohyby cen nejznámějších komodit a co může jejich vývoj ovlivňovat, můžete si zdarma stáhnout e-book XTB „Top 7 komodit“.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové, investujte zodpovědně.
